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全球爭相避險美元匯率34年來新高

2020-03-22

美元的供不應求正在加強（reuters）

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上週外匯市場上，美元匯率創出了34年來的新高。原因是新型冠狀病毒疫情出現全球大流行，獲取作為避險貨幣的美元資金的趨勢正在加強。美元的迅速升值有可能加深信用緊縮，還將對依賴海外資金的新興市場國家經濟構成打擊。美國聯邦儲備委員會（FRB）3月19日做出了也向新興市場國家提供美元資金的決定，但市場的反應並不明顯。

國際清算銀行（BIS）19日發佈的考慮世界貿易量的名義有效匯率顯示，美元匯率17日超過2002年的高點，創出了達成「廣場協議」的第二年、即1986年以來的新高。美元升值18日以後仍在加速，對日元匯率19日創出了1美元兌110.5～110.9日元。再加上資源價格暴跌，對新興市場國家貨幣升值也很劇烈。
自新型冠狀病毒疫情擴大之前起，美元原本就處於升值趨勢。再加上大流行，近期短期的美元資金需求擴大，美元匯率急劇上升。企業日趨難以在市場上籌集短期資金，而在銀行間，美元的短期資金也變得緊張，正在招致利率上升。美國的投資者正在加強拋售海外的資産、將資金轉回美國的趨勢。所有金融資産的價格波動都很劇烈，這也在導致美元需求的迅速擴大。
這是在2008年的雷曼危機以來，首次出現所謂的「糟糕的美元升值」現象。如果作為軸心貨幣的美元難以籌集，世界各銀行的投資和放貸將受到影響。還將給對沖基金的投資産生影響，有可能加大股價和債券等金融資産的價格波動。
另外，對新興市場國家的打擊也很明顯。據國際清算銀行統計，新興市場國家的美元計價債務達到3.78萬億美元，在10年裏增至2倍以上。如果美元持續升值，以當地貨幣計價的償還負擔將隨之加重。此外，資金正在從新興市場國家流出，企業如果不支付比此前更高的利息，就難以借到資金。貨幣貶值將招致通貨膨脹，動搖經濟的基礎。